تراجع الإقبال وانخفاض العائد.. أذون الخزانة 364 يوم

شهدت أذون الخزانة المصرية لأجل 364 يومًا تغيرات ملحوظة في أداء آخر عطاءين،

حيث عكس عطاء 18 مارس 2026 تراجعًا في مستويات الإقبال والعائد مقارنة بعطاء 5 فبراير 2026،

في ظل تطورات السوق واتجاهات السياسة النقدية.

انخفاض ملحوظ في حجم الطلب

تراجع إجمالي العروض المقدمة بشكل كبير خلال عطاء 18 مارس، ليسجل نحو 56.5 مليار جنيه،

مقابل 108.9 مليار جنيه في عطاء 5 فبراير، بما يعكس انخفاض شهية المستثمرين بنحو 48%.

كما انخفض عدد العروض المقدمة إلى 705 عروض، مقارنة بـ1538 عرضًا في العطاء السابق،

وهو ما يشير إلى تراجع واضح في المشاركة.

تراجع في الكميات المقبولة

على مستوى العروض المقبولة، انخفضت القيمة إلى 21.66 مليار جنيه فقط في عطاء مارس،

مقابل 59.71 مليار جنيه في فبراير، بانخفاض يتجاوز 60%،

رغم ثبات المبلغ المطلوب عند 55 مليار جنيه في كلا العطاءين.

كما تراجع عدد العروض المقبولة بشكل طفيف إلى 684 عرضًا مقابل 1380 عرضًا.

تحسن في تكلفة الاقتراض

سجل متوسط العائد المرجح انخفاضًا ملحوظًا، حيث تراجع إلى 23.362%

في عطاء 18 مارس، مقابل 23.464% في 5 فبراير، بما يعكس تحسنًا نسبيًا في تكلفة الاقتراض الحكومي.

كما انخفض الحد الأقصى للعائد المقبول إلى 23.5% مقابل 23.54%، في حين تراجع العائد بعد خصم الضرائب إلى 18.6896% مقابل 18.7712%.

استمرار اتجاه هبوط العائدات

تشير البيانات إلى استمرار الاتجاه النزولي في العائدات، رغم ارتفاع متوسط العائد المرجح للعروض المقدمة إلى 24.997% مقارنة بـ23.961%، وهو ما يعكس فجوة بين توقعات المستثمرين ومستويات القبول الحكومية.

قراءة في المشهد

تعكس نتائج عطاء مارس توجه وزارة المالية نحو خفض تكلفة الاقتراض، مع قبول عوائد أقل، مقابل تراجع ملحوظ في حجم السيولة المعروضة من جانب المستثمرين،

وهو ما قد يرتبط بترقب تحركات أسعار الفائدة أو إعادة توجيه الاستثمارات إلى أدوات أخرى.

كما يشير انخفاض الإقبال إلى حالة من الحذر في السوق، رغم تحسن العائد الحقيقي بعد الضرائب بشكل طفيف.

خلاصة المقارنة

يعكس العطاء الأخير معادلة جديدة في سوق أدوات الدين الحكومية، تقوم على خفض العائد مقابل تراجع الطلب،

وهو ما يضع السياسة التمويلية أمام تحدي تحقيق التوازن بين تكلفة الاقتراض وجاذبية الأدوات الاستثمارية.

اشترك في قناة السهم بالضغط  هنا

اشتراك في قناة صباح البنوك اضغط هنا

المزيد من الأخبار عن الفائدة الشهادات اضغط هنا

انضم لقناة التليجرام اضغط هنا