الأعلي فائدة 182 يوميا مقارنة بآجل أذون الخزانة

شهدت سوق أذون الخزانة المصرية خلال جلسات يناير 2026 تبايناً ملحوظاً في مستويات العائد بين الآجال المختلفة، في ظل استمرار الضغوط التضخمية وتشدد السياسة النقدية، حيث طرحت وزارة المالية أربعة آجال رئيسية تراوحت بين 91 يوماً و364 يوماً، بإجمالي مبالغ مستهدفة بلغت 170 مليار جنيه.

وتكشف نتائج الطرح عن ارتفاع ملحوظ في متوسطات العائد المرجح، مع اختلاف واضح في شهية المستثمرين واتجاهاتهم بين الآجال القصيرة والمتوسطة والطويلة نسبياً.

تفاصيل الطرح وقيم الاستحقاق

شملت الطروحات أذون خزانة لأجل 364 يوماً بقيمة مستهدفة 55 مليار جنيه، تستحق في 26 يناير 2027، وأذون لأجل 182 يوماً بقيمة 40 مليار جنيه تستحق في 28 يوليو 2026، إلى جانب أذون لأجل 91 يوماً بقيمة 25 مليار جنيه تستحق في 28 أبريل 2026، وأذون لأجل 273 يوماً بقيمة 50 مليار جنيه تستحق في 27 أكتوبر 2026.

وتم إصدار جميع الأذون بتاريخ 27 يناير 2026، بينما عقدت الجلسات الخاصة بالآجال الطويلة والمتوسطة في 22 يناير، والآجال القصيرة في 25 يناير.

مقارنة العوائد بين الآجال الأربعة

أظهرت البيانات أن أذون الخزانة لأجل 182 يوماً سجلت أعلى متوسط عائد مرجح بين الآجال الأربعة، ليبلغ 25.201 في المئة على العروض المقبولة، وهو ما يعكس ارتفاع تكلفة الاقتراض على المدى المتوسط، وزيادة طلب المستثمرين على تعويض أعلى مقابل فترة الاستحقاق.

وجاءت أذون أجل 91 يوماً في المرتبة الثانية من حيث متوسط العائد، مسجلة 24.871 في المئة، وهو مستوى مرتفع نسبياً يعكس استمرار التوقعات ببقاء أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة على المدى القصير.

أما أذون الخزانة لأجل 273 يوماً فسجلت متوسط عائد مرجح بلغ 24.357 في المئة، بينما جاءت أذون أجل 364 يوماً كأقل الآجال من حيث متوسط العائد، عند مستوى 24.024 في المئة، وهو ما يشير إلى قبول المستثمرين بعائد أقل مقابل تثبيت استثماراتهم لفترة أطول نسبياً.

قراءة في منحنى العائد

ويعكس هذا التباين في العوائد حالة شبه مقلوبة لمنحنى العائد، حيث سجلت بعض الآجال الأقصر عوائد أعلى من الآجال الأطول، وهو ما يعبر عن توقعات السوق باستمرار الضغوط التضخمية على المدى القصير والمتوسط، مع احتمالات تراجع نسبي في أسعار الفائدة على المدى الأطول.

كما يشير ارتفاع العائد على أذون 182 يوماً إلى زيادة حساسية المستثمرين تجاه المخاطر قصيرة الأجل، ورغبتهم في تحقيق عائد أعلى دون الالتزام بفترات استحقاق طويلة.

الإقبال على الطرح وعدد العروض

وعلى مستوى الإقبال، تصدرت أذون أجل 91 يوماً عدد العروض المقدمة بواقع 2494 عرضاً، ما يعكس اهتماماً كبيراً بالآجال القصيرة، تلتها أذون أجل 364 يوماً بعدد 1935 عرضاً، ثم أجل 182 يوماً بعدد 1501 عرض، بينما سجل أجل 273 يوماً أقل عدد عروض عند 677 عرضاً فقط.

وفيما يتعلق بالعروض المقبولة، استحوذت أذون أجل 91 يوماً أيضاً على النصيب الأكبر من حيث عدد العروض المقبولة، بما يعكس مرونة هذا الأجل وقدرته على جذب شريحة واسعة من المستثمرين.

أيهما الأعلى فائدة

وبناءً على متوسط العائد المرجح للعروض المقبولة، تعد أذون الخزانة لأجل 182 يوماً الأعلى فائدة بين الآجال الأربعة، تليها أذون أجل 91 يوماً، ثم 273 يوماً، وأخيراً 364 يوماً كأقل الآجال من حيث العائد.

ويؤكد هذا الترتيب أن المستثمرين يفضلون حالياً الآجال المتوسطة التي تحقق توازناً بين العائد المرتفع ومخاطر المدة الزمنية، في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي.

دلالات اقتصادية

تعكس هذه النتائج استمرار اعتماد الحكومة على أدوات الدين قصيرة ومتوسطة الأجل لتمويل احتياجاتها، في وقت تسعى فيه إلى إدارة تكلفة الاقتراض، مع الحفاظ على جاذبية أدوات الدين المحلي للمستثمرين.

كما تشير مستويات العائد المرتفعة إلى استمرار التحديات التضخمية، وترقب الأسواق لقرارات السياسة النقدية المقبلة، خاصة في ظل التوازن الدقيق بين دعم النمو الاقتصادي وكبح التضخم.

اشتراك في قناة صباح البنوك اضغط هنا 

فيديوهات عن الاستثمار في البورصة اضغط  هنا

أخبار البنوك والفائدة والشهادات اضغط هنا

انضم لقناة التليجرام اضغط هنا